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第1章 财务管理与企业1

1.1企业的目的2

1.2构成财务基础的五大基本原理2

原理1：现金流才是关键3

原理2：货币的时间价值3

原理3：风险需要回报4

原理4：市场价格一贯正确4

原理5：利益冲突引发代理问题5

当前全球金融危机6

避免金融危机——回到基本原理7

至关重要的伦理与信任8

1.3财务在企业中的角色与地位9

学习财务管理的目的9

财务经理所扮演的角色10

1.4企业的组织类型11

单一业主制11

合伙制11

公司制11

企业的组织形式与税收：对股息的双重征税12

S型公司和有限责任公司（LLCs）12

应选择哪种组织形态13

1.5融资与跨国公司：新的角色13

本章小结14

复习题14

小案例15

第2章 金融市场与投资银行体系16

2.1企业融资：资本在经济体系中的运动17

公开发售与私募19

初级市场与次级市场19

货币市场与资本市场20

即期市场和远期市场20

有组织的证券交易所与柜台交易市场界限日益模糊21

2.2公开发售证券22

功能22

独立的投资银行业的消亡23

承销方式23

债务私募25

发行成本26

旨在规范企业目标的规则：萨班斯-奥克斯利法案27

2.3金融市场上的回报率27

长期回报率27

近期的利率水平28

2.4利率决定因素30

用风险溢酬估计具体利率31

实际无风险利率和无风险利率31

实际利率和名义利率31

通货膨胀与实际收益率：财务分析方法33

利率的期限结构35

观察利率期限结构的历史记录35

如何解释利率期限结构的形状？36

本章小结37

复习题38

练习题38

小案例40

第3章 财务报表一览41

3.1损益表42

损益表示例：家得宝公司43

家得宝公司共同量损益表44

3.2资产负债表46

资产的类型47

融资方式49

资产负债表示例：家得宝公司50

营运资本52

资产负债表和损益表图表形式的分析作为一个图54

3.3衡量现金流55

利润与现金流55

初识：确定现金的来源与使用56

现金流量表57

计算现金流的总结性建议62

家得宝财务状况结论62

3.4 GAAP和IFRS64

3.5所得税与财务65

计算应税收入65

计算应缴税款66

3.6会计舞弊与财务报表约束68

本章小结69

复习题69

练习题70

小案例74

附录3A 自由现金流77

第4章 财务报表分析83

4.1财务分析的目的83

4.2衡量关键财务关系86

问题1：企业流动性如何——它能支付账单吗？86

问题2：企业管理者是否从企业资产中创造了足够的营运利润？90

问题3：企业如何融通资产？95

问题4：企业管理者是否为股东所提供的资产带来了很好的回报？97

问题5：企业管理者是否创造了股东价值？100

4.3财务比率分析的制约性104

本章小结105

复习题106

练习题106

小案例111

第5章 折现现金流分析113

5.1复利、终值与现值114

现金流量时间线114

货币时间流动价值的计算117

两种不同的货币时间价值的问题121

复利应用于现金以外的领域122

现值122

5.2年金126

复利年金126

年金的现值128

期初应付年金129

分期摊还的借款131

5.3比较利率133

复利计息不以年度计算时现值与终值的计算134

5.4不均衡现金流以及永续年金的现值137

永续年金139

本章小结140

复习题141

练习题141

小案例147

第6章 风险分析148

6.1预期收益定义及评估149

6.2风险定义级评估151

6.3收益率：投资者的经验156

6.4风险及多样性158

规避风险158

评估市场风险159

评估一个组合的β164

风险和多样化展示165

6.5投资者必要收益率168

必要收益率的概念168

评估必要收益率168

本章小结171

复习题172

练习题172

小案例175

第7章 利率与债券计价177

7.1债券种类178

信用债券178

次级债券178

抵押债券178

欧洲债券179

可转换债券179

7.2债券的术语与特点179

资产与收入的索偿180

面额180

息票利率180

到期期限181

赎回条款181

债券合约181

债券评级181

7.3价值界定183

7.4什么决定价值？185

7.5价值评估：基本的过程186

7.6债券价值评估186

7.7债券收益191

7.8当前的收益率193

7.9债券价值评估：三种重要关系193

本章小结197

复习题197

练习题198

小案例200

第8章 权益价值评估202

8.1优先股203

优先股的特点203

8.2优先股估值205

8.3普通股208

普通股的特点208

8.4普通股估值209

8.5股东的预期回报率213

优先股股东的预期回报率214

普通股股东的预期回报率215

本章小结217

复习题218

练习题219

小案例221

第9章 资本的机会成本222

9.1资本成本：关键定义与概念223

机会成本、必要报酬率和资本成本223

公司的财务政策和资本成本224

9.2确定个别资本成本224

债务成本225

优先股成本227

普通股成本228

股利增长模型228

应用股利增长模型的问题229

资本资产定价模型230

应用资本资产定价模型的问题231

9.3加权平均资本成本233

资本结构权数233

计算加权平均资本成本234

9.4计算部门资本成本236

估计部门资本成本236

应用单一业务公司来估计部门的资本成本237

利用资本成本评估公司新的投资项目240

本章小结241

复习题242

练习题242

小案例246

第10章 资本投资决策分析（1）247

10.1寻找获利性项目248

10.2资本预算决策标准249

投资回收期249

净现值252

利用数据处理软件计算净现值255

赢利能力指数（成本利润率）256

内部收益率258

净现值和内部收益率的关系分析：净现值表261

内部收益率的难题：多个解的问题262

改进的内部收益率（MIRR）263

数据处理软件法计算改进的内部收益率266

10.3资本配给267

资本配给的依据268

资本配给和投资项目选择268

10.4对互斥项目排序269

投资规模不同的问题269

投资回收期不同的问题270

投资项目寿命期不同的问题271

本章小结274

复习题276

练习题276

小案例281

第11章 资本投资决策分析（2）283

11.1资本预算决策原则284

利用自由现金流而非会计利润284

增量284

区分现有产品产生的现金流284

寻找独特或协调效应285

引入营运资本的需求285

增量费用285

谨记沉没成本不是增量现金流286

考虑机会成本286

判断管理费用是否是增量现金流286

不考虑利息支付与融资286

11.2计算一项投资的自由现金流287

初始投资成本有哪些287

项目期内的年自由现金流有哪些288

终期现金流包含哪些289

计算自由现金流289

计算自由现金流的一个复杂例题293

11.3资本预算决策中的方案选择296

推迟投资项目296

扩张投资项目297

放弃投资项目297

资本预算决策中方案选择的底线298

11.4投资决策和风险298

资本预算决策中有哪些相关的衡量风险方法？299

出于资本预算决策目的风险衡量面临的一个现实：仅系统风险就可以了吗？300

将风险纳入资本预算决策中300

风险调整折现率301

衡量一项投资的系统风险303

用会计数据估计投资项目的β303

估计β值的纯游戏法303

通过模仿的方式估计投资项目风险304

通过模仿法进行敏感性分析305

本章小结306

复习题307

练习题307

小案例311

附录11A312

第12章 财务杠杆和资本结构政策315

12.1理解商业风险和金融风险的不同316

商业风险317

经营风险317

12.2盈亏平衡分析317

盈亏平衡模型的基本要素318

确定盈亏平衡点319

盈亏平衡销售额320

12.3财务杠杆的来源321

财务杠杆323

复合杠杆325

12.4资本结构理论327

资本结构理论的简要分析329

资本结构的重要性329

独立性情况329

适中的情况331

公司价值和代理成本333

代理成本、自由现金流和资本结构334

管理的影响334

12.5资本结构管理的基本工具335

EBIT-EPS分析335

可比杠杆率338

行业规范338

简单看一下实际的资本结构管理339

本章小结340

复习题341

练习题341

小案例343

第13章 股利政策345

13.1关键术语346

13.2股利政策对于股东来说重要吗？346

三个基本观点347

理解股利政策理论的意义349

我们得出什么结论呢？351

13.3实践中的股息决策352

法律限制352

流动性约束352

保持控制权352

备选股利政策353

股利支付程序353

13.4股票股利和股票分割354

13.5股票回购355

股票回购作为股利政策355

投资者的选择356

融资决策还是投资决策？357

实际问题——股票回购程序357

本章小结358

复习题359

练习题359

小案例361

第14章 财务预测和计划363

14.1财务预测364

销售预测364

预测财务变量364

财务预测的销售百分比法364

赢利水平和股利政策对DFN的影响分析366

销售增长对DFN的影响分析367

14.2财务预测销售百分比法的限制369

14.3编制并运用现金预算371

预算的作用371

现金预算372

本章小结374

复习题374

练习题375

小案例379

第15章 企业流动性管理381

15.1流动资产和流动负债管理382

风险—报酬的权衡382

流动负债筹资的优点：报酬382

流动负债筹资的缺点：风险383

15.2确定恰当的营运资本水平383

到期日配比原则383

永久性资产和临时性资产384

临时性、永久性、自发性融资来源384

到期日配比原则：图示385

15.3现金循环周期386

15.4利用信用成本公式近似计算短期信用成本388

15.5短期信用的来源390

无担保融资来源：应计工资和应计税费390

无担保融资来源：商业信用391

无担保融资来源：银行贷款392

无担保融资来源：商业票据394

资产担保融资来源：应收账款担保的贷款395

资产担保融资来源：存货贷款397

本章小结399

复习题400

练习题401

第16章 国际公司理财405

16.1产品和金融市场全球化406

16.2外汇市场和货币汇率406

汇率407

汇率与套汇408

拆出汇率与拆进汇率409

交叉汇率410

外汇交易的类型411

汇率风险413

16.3利率平价414

16.4购买力平价和一价定律415

国际费雪效应416

16.5直接境外投资的资本预算416

境外投资风险417

本章小结418

复习题418

练习题419

小案例419